本报告导读：上周A 股估值普跌，上证50 领跌，金融板块领跌。一级行业中公用事业领涨，建筑领跌。上周市场交易活跃度下降，主要指数换手率和成交额普跌。

涨少。

摘 要：

(资料图)

上周A股估值 普跌，上证50领跌。上周市场估值普跌，各主要指数中，上证50 领跌12 个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值普跌，金融板块领跌。一级行业估值跌多涨少，公用事业领涨，建筑领跌。海外各主要指数涨多跌少，纳斯达克指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股领跌5.1 个百分点。此外，上周市场交易活跃度下降，主要指数换手率和交易额普跌。

估值：估值普跌，上证50 领跌

1）板块：上周各板块PE 估值普跌，上证50 领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE 估值普跌，上证50 领跌12 个百分点，沪深300 紧随其后，下跌8.5 个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB 估值齐跌，上证50 领跌13.0 个百分点。

2）风格：各板块普跌，金融领跌。各风格板块PE 分位数估值普跌，金融板块领跌4.4 个百分点，周期板块下行3.8 个百分点。

3）行业：上周各行业估值跌多涨少。从PE 历史分位数变化来看，公用事业领涨，建筑领跌。分板块看，周期板块跌多涨少，建筑PE 分位数领跌6.6 个百分点，公用事业PE 分位数上行2.3 个百分点；成长板块跌多涨少，国防军工PE 分位数领跌2.6 个百分点，电子上行0.4 个百分点；金融板块普跌，非银行金融PE 分位数领跌6.5 个百分点，银行下行2.1 个百分点；消费板块普跌，纺织服装领跌3 个百分点，食品饮料下行2.6 个百分点。

4）上周海外各主要指数涨多跌少，纳斯达克指数领涨。从PE 历史百分位看，海外各主要指数涨多跌少，纳斯达克指数领涨2.2 个百分点，韩国综合指数亦上行1.4 个百分点。从PB 历史百分位看，海外指数涨多跌少，韩国综合指数领涨2.5 个百分点。

风险溢价：ERP 小幅上行

ERP：上周万得全A 风险溢价上行0.09 个百分点。截至2023 年5 月26 日，万得全A 风险溢价为4.42%，较2023 年5 月19 日上行0.09 个百分点，高于2023 年全年均值0.18 个百分点。

情绪：交易活跃度降低，主要指数换手率和交易额普跌上周交易活跃度降低。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率普跌，其中，中小板指换手率环比领跌19.6%，上证180 换手率下跌16.5%；从成交额方面看，各主要指数成交额普跌，中小板指成交金额环比领跌19.6%。

风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期

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